Блог Инвестора Рантье
Назад

Прогноз акций Лукойл

Опубликовано: 19.01.2020
Время на чтение: 1 минута
Комментировать
668
Прогноз акций Лукойла

Долгое время я со стороны наблюдаю за этими акциями , но прикупить их за все это время не решался. Спросите почему? Каждый раз, когда я предметно подходил к покупке приходил к выводу, что она очень дорогая и, не смотря на это, акция продолжала свой стремительный рост. Совсем недавно компания отчиталась за первое полугодие 2019 года, анонсировала новые параметры байбэка, а также представила обновленную дивидендную политику.

ПАО "ЛУКОЙЛ" - это одна из крупнейших вертикально-интегрированных нефтяных компаний в мире. Думаю, что все из вас знают, что компания является частной, государственного участия в ней нет.

За первое полугодие 2019 года выручка компании составила 3 976 млрд рублей, что на 7,9% выше, чем за аналогичный период прошлого года. Разберем составляющие этого роста: 3% - это рост за счет увеличение объемов продаж, а 4,9% - повышение стоимости реализованной продукции. Стоимость нефти марки Urals в рублях выросла на 4,7-5,1%, а Brent на 3%, что подтверждает рост стоимости продукции.

Говоря про прогноз выручки на 2019 год, то она может оказаться приблизительно на уровне прошлого года. Учитывая сильное первое полугодие, мы не забываем про то, что происходило с нефтяными ценами во втором полугодии 2018 года (особенно в рублях). К примеру, 2 полугодие 2018 года оказалось на 18% сильнее первого, при чем 70% этого роста объяснялось ростом нефтяных цен.

Операционная прибыль компании в первом полугодии 2019 года составила 421 млрд рублей, что на 28% выше, чем за аналогичный период в 2018 году. Чистая прибыль компании показала аналогичную положительную динамику - за 1 полугодие 2019 года 330 млрд рублей против 276 млрд рублей за 1 полугодие 2018 года (рост на 20%).

Перспективы акций Лукойл

В 1 полугодии 2019 года увеличила производство нефтепродуктов на 2% до 34,8 млн тонн. Рост выпуска продукции высокой добавленной стоимости является благоприятным фактором для любой компании.

Капитальные затраты компании в 2018 году составили 451 млрд рублей, за 1 полугодие 2019 года - 205 млрд рублей. Совсем недавно компания анонсировала 2 крупных инвестпроекта (финальные решения не приняты) на общую сумму 300 млрд рублей на период с 2020 по 2025 гг. Заявленные по стратегии 500 млрд в год компания не всегда полностью выполняет, а дополнительные 50 млрд рублей в год сильного эффекта на денежный поток компании не дадут.

Небольшой обзор финансовых показателей ПАО "ЛУКОЙЛ" говорит о том, что бизнес стабильно развивается. Но для формирование полной картины этого недостаточно. Поэтому поговорим про байбеки и дивидендные перспективы компании.

Дивидендная политика

Компания 16 октября 2019 года опубликовала новые принципы дивидендной политики, наверняка вы их уже давно изучил. Теперь ключевой показатель - это скорректированный свободный денежный поток. Учитывая, что ЛУКОЙЛ обладает одним из лучших показателей FCF на нашем фондовом рынке, можно ожидать очевидное повышение дивидендной доходности. С другой стороны, повышение потенциальной дивидендной доходности уже привело к переоценке стоимости акций с 16 октября на 9%. В 2016-2018 гг она составляла 6-7%. Допустим, БКС в одной из своих статей прогнозирует общие дивиденды по итогам года на уровне 482 рублей на акцию. Если предположить, что инвесторы будут стремиться «выровнять» див.доходность, то акция должна пойти на уровень 6800-6900 рублей. А то еще 13% к текущим уровням. Очень интересно.

Байбэк

Совсем недавно компания также объявила условия нового обратного выкупа акций на $3 млрд сроком до конца 2022 года. Эффект предыдущего байбэка неплохо подтолкнул акции на верх. Предыдущий выкуп компания завершила досрочно, что как раз и объясняет такой стремительный рост акций компаний за последний год. Текущий байбэк, по официальным заявлениям, компания не планирует завершить раньше заявленного срока. Поверю заявлениям представителей компании, поэтому не думаю, что данный фактор очень сильно повлияет на котировки.

Слухи про приобретение ЛУКОЙЛа

Стремительный рост акций Сургутнефтегаза за последние несколько сессий не имеет четких причин. Однако в СМИ появляются слухи о возможном приобретении Сургутом ЛУКОЙЛа - достаточно полная информация по этому поводу в статье РБК. Официальные представители ЛУКОЙЛа опровергли эти слухи, а Сургута ничего не прокомментировали. Ситуация очень интересная, но что то по-любому происходит. Такой сумасшедший рост Сургута на гигантских объемах, что-то точно значит. Я считаю, что в ближайшее время появятся какие-то более конкретные факты о текущей ситуации. Но в любом случае, считаю все эти слухи положительным фактором для акций компании, при прочих равных, разумеется.

Ближайший триггер для роста бумаги - отчетность по МСФО за 3 квартал. Компания планирует опубликовать ее во вторник, 26 ноября. Аналитики сейчас достаточно осторожны в своих прогнозах, хотя я не вижу оснований для пессимизма. Я ставлю на то, что результаты в отчетности будут выше консенсус-прогноза, что толкнет цену на бумагу вверх.

Отчет за 3й квартал 2019г. 

Хотя выручка снизилась, результаты компании можно назвать весьма положительными. Хорошие результаты обеспечили нефтеперерабытывающий, торговый и сбытовой сегменты. Превышена сумма в 200 млрд свободного денежного потока. По этому можно полагать что див.доходность по итогам 2020 года может составить свыше  - 10%.

Также в декабре ожидается дивидендная отсечка по бумаге. Я считаю, что перед отсечкой будет серьезный объем закупки, так как Лукойл платит хорошие дивиденды и постоянно их увеличивает. Больше спрос - выше цена.

Вы скажете - а как же дивидендный гэп? Известно же, что после дивотсечки цена падает как раз на размер дивидендов и может восстанавливаться потом 1-2 месяца. В случае с Лукойлом меня это не пугает. Я посмотрел статистику за последние годы - декабрьские гэпы откупаются очень быстро, максимум за 8 дней. Перспективы у бумаги однозначно

Подводя итог, можно полагать что целевой уровень акций компании на уровне 7000 рублей за акцию. Горизонт 6-12 месяцев.

Поделиться
Похожие записи
Поделись мнением
Комментариев еще нет. Будь первым!
Имя
Укажите своё имя и фамилию
E-mail
Без СПАМа, обещаем
Текст сообщения
Отправляя данную форму, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности и правилами нашего сайта.