Блог Инвестора Рантье
Назад

Прогноз акций Тинькофф

Опубликовано: 19.01.2020
Время на чтение: 5 мин
Комментировать
786
Прогноз акций тинькофф

Депозитарные расписки TCS Group Holding начали торговаться на Московской бирже и я решил детально взглянуть на бизнес группы, чтобы оценить перспективы покупки акций.

Как заработать на Тинькофф банке

Тинькофф Банк - финансовая онлайн-экосистема, основанная на финансовых и лайфстайл-услугах. Начиная с банка для физ.лиц постепенно расширяют свой ассортимент услуг чтобы стать "финансовым супермаркетом" и делают это крайне эффективно. Активно двигаются навстречу малому бизнесу, предлагая эквайринг и РКО на выгодных условиях. Развивают направление инвестиций и уже стали крупнейшим брокером по числу активных клиентов в РФ.

Клиентами компании стали 10 млн человек по всей России. В экосистему банка входит дистанционное банковское обслуживание частных лиц и бизнеса, брокерский бизнес, виртуальный мобильный оператор, страховая компания и образовательные проекты и др. Тинькофф не похож на классические банки с отделениями, взаимоотношения с клиентами строятся через мобильные приложения и веб-сервисы. Это следует учитывать при оценке мультипликаторов, особенно мультипликатора P/B, отражающего отношение цены к балансовой стоимости. У классических банков нормальным считается показатель P/B равный 1. У Тинькофф он равен 5, но это не критично, потому что кроме P/B мы смотрим на другие показатели, а они у банка в разы превосходят показатели конкурентов.

Финансовые показатели

Значимый показатель в банковском секторе "чистая процентная маржа" - показывает насколько эффективно банк использует депозитную базу. У Тинькофф Банка по итогам первого полугодия 2019 этот показатель составил 23%. У Сбербанка - 5,7%, у ВТБ - 3,9%. Также значимый показатель "рентабельность капитала" - показывает насколько эффективно банк использует имеющийся капитал. У Тинькофф Банка - 64%, у Сбербанка - 23%, у ВТБ - 12%.
Чистая прибыль банка по итогам полугодия выросла на 31%. В сравнении с 2 кварталом 2018 рост составил 36%.

Чистая прибыль, рентабельность активов и рентабельность капитала банка.

Банк диверсифицирует структуру выручки и отходит от стереотипного восприятия себя как "банка кредитных карт". Доля кредитных карт в кредитном портфеле банка за год сократилась с 85% до 64% за счет роста в более надежных сегментах: кредиты наличными и обеспеченные кредиты.

Кредитный рынок в России с 2012 года

Банк занимает лидирующие позиции на рынке потребительского кредитования в сегменте кредитных карт (2 место) и кредитов наличными (3 место), наращивая долю в обоих сегментах.

Структура кредитного портфеля банка

Это сказывается на показателях просроченной задолженности NPL - кредиты без платежей более 90 дней, которые сократились за год с 12% до 7,4%. За год банк улучшил качество кредитного портфеля: уровень исправно платящих клиентов вырос с 82% до 84%.

Показатели "плохих" кредитов.

Из показателей, которые настораживают - уровни достаточности капитала. Они снижаются и приближаются к границе допустимых значений. Однако, стоит сказать, что аналогичная картина характерна в целом по банковской системе, потому что банки стремятся использовать капитал эффективнее и поддерживают нормативы на необходимых уровнях.

Динамика роста портфеля в сравнении со средними показателями по рынку

Прогноз акций тинькофф

 

Что касается самих акций

На Лондонской бирже акции торгуются с 2014 года, а на днях произошло размещение на Мосбирже. В конце декабря акции включают в индекс ММВБ и РТС, что может послужить хорошим толчком к росту стоимости актива.

Учитывая сильную отчетность, диверсификацию выручки и запуск новых сервисов: инвестиции, мобайл, страхование и т.д. я вижу потенциал роста бумаг с текущих 1200 рублей за акцию до 1400 рублей в перспективе 3-6 месяцев и скорее всего буду покупать акции на сумму не более 5-10% от портфеля.

В дополнение к своему новому ПИФу - "Вечный портфель" вышедшему в приложении инвестиций. Так еще и недавно вышла новость, что Тинькофф запускает "суперприложение", которое объединит все его сервисы и добавит большое количество новых функций. Идея в том, чтобы клиенты совершали через единый сервис максимальное количество действий, от покупки повседневных товаров до финансовых транзакций и инвестиций. Таким образом Тинькофф сможет еще сильнее диверсифицировать бизнес и зарабатывать еще больше комиссионных доходов.

Идея сама по себе не новая - WeChat (принадлежит Tencent) очень успешно использует такую концепцию в Китае уже много лет, и в последнее время большое количество компаний по всему миру от банков до сервисов такси пытаются создать что-то подобное. Да и банковское приложение самого Тинькофф уже давно предлагает не только банковские услуги.

Важным моментом, на мой взгляд, является то, что теперь это четкая стратегия Тинькофф, которая может немного изменить взгляд на компанию в глазах пользователей и инвесторов. За пределами России (да и в России тоже) почти никто, скорее всего, не догадывается о полном функционале приложения Тинькофф и воспринимает его просто как банк. Я пользуюсь Тинькофф уже много лет и мне ни разу не приходила в голову идея, например, купить там билет в кино, хотя такая опция давно есть и банк даже дает за это высокий кэшбэк.

Тинькофф даже как банк стоит дешево с P/E меньше 8, учитывая его темпы роста, а если компании удастся немного изменить свое позиционирование в глазах инвесторов в сторону "суперприложения", то недооценка компании относительно любых возможных аналогов станет просто огромной.

Выводы:

Банк растет почти в 3 раза быстрее рынка и это, конечно, открывает отличные перспективы для инвесторов.

Я пока не купил акции, так как мне не очень нравится текущая ситуация на рынке потребительского кредитования в России, от которого все еще зависит большая часть прибыли банка. Но долгосрочно Тинькофф - одна из немногих компаний в России, бизнес и стоимость которой может кратно вырасти. После новости стал еще сильнее склоняться к тому, чтобы начать набирать позицию, но предварительно хочу более детально проанализировать показатели и попробовать сделать прогноз на следующий год при разных вариантах развития событий.


Еще статьи по теме:

Тинькофф инвестиции отзывы, тарифы и обзор

Дебетовая карта Тинькофф Блэк: обзор, тарифы, условия

Что такое акции компаний

Прогноз акций Лукойл

Виды инвестиционных стратегий

Поделиться
Похожие записи
Поделись мнением
Комментариев еще нет. Будь первым!
Имя
Укажите своё имя и фамилию
E-mail
Без СПАМа, обещаем
Текст сообщения
Отправляя данную форму, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности и правилами нашего сайта.