Прогноз акций ЛСР
Друзья, приветствую! Сегодня сделаю обзор «Группы ЛСР» второй крупнейший девелопер в нашей стране после «Группы ПИК». В этом году ЦБ провел 5 поэтапных снижений ключевой ставки, начиная с 17 июня, когда ставку снизили с 7,75% до 7,5%, заканчивая очередным 13 декабря до 6,25%. Ключевая ставка оказалась под давлением из-за заметного снижения инфляции в нашей стране. В начале года она составляла в пересчете на годовую около 5-5,5% (под влиянием увеличения НДС), а на 9 декабря она уже составляла 3,4%. Официальный прогноз на конец года 2,9-3,2%. Снижение ключевой ставки влечет за собой снижение ставок ипотеки, а данный инструмент финансирования покупки жилья является довольно существенным для деятельности девелоперов и, безусловно, является благоприятным фактором более низкие ставки приведут к увеличению спроса на жилье. Если говорить по «Группе ЛСР», то по итогам 9 месяцев 2019 года доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 48%.
Тренд на снижение ключевой ставки в 2020 году скорее всего продолжится. Аналитики предвещают снижение ключевой ставки до 5,5-6% в течение 2020 года, при целевом уровне инфляции в 3,5-4%. Именно в свете такой макроэкономической конъюнктуры, на мой взгляд, инвестиционный кейс «Группы ЛСР» имеет право на жизнь.
«Группа ЛСР» один из крупнейших девелоперов в нашей стране с присутствием в 3 регионах Санкт-Петербург, Москва и Екатеринбург.
Выручка компании по итогам 2018 года составила 146,3 млрд рублей, чистая прибыль 15,3 млрд рублей. Группа работает во всех сегментах жилья: от элитного до массового. У компании хорошие перспективы в плане увеличения рентабельности бизнеса. Потенциальная ожидаемая выручка в сегментах элит и бизнес составляет порядка 502 млрд рублей, в массовом 445 млрд рублей. Однако стоит сказать, что рентабельность по прямым затратам первого сегмента находится в диапазоне от 33-44%, а второго 25-28%. Учитывая валовую маржу за 2018 год 28,4%, а за полгода 2019 года 30,8%, можно удостовериться о повышении операционной эффективности бизнеса, которая продолжится и далее.
Дивидендная история. Компания с 2014 года выплачивает стабильные 8 млрд рублей дивидендов, что составляет 78 рублей на акцию. Менеджмент эту стратегию поддерживает и не намерен ее в ближайшее время пересматривать. Учитывая стоимость акции, дивидендная доходность составляет порядка 10% годовых.
1. ЦБ РФ активно снижал ключевую ставку в 2019 г. По моим прогнозам этот тренд продолжится и в 2020-м. Снижение ключевой ставки тянет за собой падение процентов по вновь выдаваемым ипотекам я уже писал об этом.
2. Почти половина продаваемых компанией ЛСР квартир покупаются за счет ипотеки. Если ипотека становится более доступной можно ожидать роста продаж.
3. В 2019 г. компания показала прирост вводимых объемов жилья на 118% к прошлому году. Сейчас все эти квартиры активно продаются. обеспечивая ЛСР живыми деньгами.
4. Компания сейчас продает квадратный метр жилья на 17% дороже, чем год назад.
5. Хорошая дивидендная доходность на уровне 9-10% годовых.
Акции ЛСР в самое ближайшее время я добавлю в свой инвестиционный портфель. Горизонт инвестиций июнь-июль 2020 года. Сейчас главное найти идеальную точку входа.
Данная статья не является инвестиционной или финансовой рекомендацией.